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我们知道，随着监管政策的推进，平台的合规性越来越高，P2P网贷的投资环境也越来越好，狂人认为后期平台的风险主要是运营风险，包括股东团队的实力、平台的风控能力、资产端业务的质量等。

其中，搞清楚平台资产端的业务类型是投资人所应具备的基础素质之一，作为投资人在投资前最起码应该知道：我的钱借给了谁?他拿什么作为还款保证?这就涉及到平台资产端底层业务的问题，因为不同的资产端业务类型所涉及到的风险是不同的。如业务类型为艺术品质押的平台，风险相对比较高。首先艺术品真假不容易判定，其次艺术品的价值也不容易评定，如一个艺术家的作品值多少钱、是否真品，这个估价除了受市场影响外，还受人为主观因素的影响，普通投资人应该选择规避。

作为投资人，P2P网贷学海无涯，在此，狂人送给大家宝典一份，教你学会采用“穿透式”思维看清底层资产端业务的风险，提高风险驾驭能力。

一、信用贷

信用贷是针对个人各类需求提供的贷款业务，主要靠借款人自主申请贷款获取项目来源，通过信用评估来决定是否借款、借款额度及利率。贷款额度一般在50万元以下，借款期是1月到3年不等，借款人不需要提供(质)抵押物，凭借个人信用，比如通过收入情况、工作情况、信用记录等就可以借到资金。

代表平台：拍拍贷、人人贷

风险点：

1、信用风险。由于无任何抵质押，也没有第三方担保，对个人信用要求比较高。影响借款人个人信用的因素有很多，包括工作变动、收入变动、身体健康状况以及借款人所遇到的各种意外情况等，都会影响借款金额能否按时收回。

2、风控措施不健全。信用借款对平台的风控措施要求较高，由于目前中国还没有完善的个人征信体系，很多风控人员全靠经验判断，这就存现不少风险隐患。

项目举例：

二、车贷

P2P车贷金融主要面向车主(企业或者个人)和车商，包括新车和二手车的金融服务，借款用途包括资金周转，购车垫资款，购车分期贷款等，一般采取线上发标，线下审核的商业模式，多数以车辆作为抵押或质押作为风控措施。

代表平台：微贷网、拓道金服

常见业务分类：

1)车辆抵押：对有借款需求且拥有车辆所有权的借款人，以自购全款合法车辆作为抵押物的方式进行借款。抵押车辆在车管所办理抵押手续，平台通过借款人资质审核以及与借款人签订转让协议、车辆GPS安装、与第三方信息监控中心合作实时监控车辆来把控风险。

项目举例：

2)车辆质押：对有借款需求的借款人，以合法车辆作为质押物的方式进行借款。平台通过借款人资质审核以及与借款人签订转让协议并进行车库24小时监控来把控风险。

车辆质押是相对比较安全的模式，采取的措施是质押车辆(自有车库、专人看管)和质押证件(汽车销售发票、机动车登记证、车辆购置税单、保险单、备用钥匙)。

项目举例：

一般平台会控制借款额度在车辆评估价的6成左右，很难突破个人借款额度20万的上限。特别是监管对借款的“限额令”出台以后，由于车贷业务具有小额分散、抵押物变现快、合规性较高等特点而大受投资人的青睐。

风险点：

1、车贷目前90%是抵押贷，对贷中的风控要求比较高。如车辆价值评估失误、GPS安装不合格、备用钥匙遗漏、保险过期等。

2、对借款人同行负债评估不重视，借款人把车辆二次抵押给不正规的公司，容易造成骗贷。

三、房贷

P2P房贷主要以房抵押进行贷款，其模式与车贷模式类似，但是由于房产具有区位的特殊性，相对于车贷，更加依赖于线下的资产评估。在P2P平台中常以“房抵贷”和“赎楼贷”的形式出现。

代表平台：房易贷、九金所

曾经，P2P房抵贷产品覆盖了个人和企业在房地产融资上的大部分需求。而现在P2P房抵贷萎缩严重，很多之前做房贷业务的P2P平台有的黯然退场，有的转型做了其它类型的业务，房贷业务只占其中很小的部分，主要原因是：

政策新规的“限额令”对于房贷业务的影响很大。如上海市区随便一套50平米的小房子就要三四百万元，根据政策规定个人房产抵押最高100万元，抵押率只有三成。抵押率明显太低，借款人也不愿意这样做。

风险点：

1)流动性风险。在房屋抵押借款出现逾期时，平台只能尽快处置房屋，但受限于国家法律对房屋持有人/家属和租户的保护以及房地产市场买卖不景气，平台不能尽快处置房屋。处置的时间一般较长，在资金流动性不足的情况下容易出现挤兑危机。

2)二次抵押的风险。房产被二次抵押后，当借款人因某种原因不能履行还款义务的时候，处置房屋之后因平台出借人没有优先受偿权而可能得不到或者不能全得到赔偿。

3)审贷风险。由于房子在现代中国是硬通货，有房子的人在很多渠道都能靠房子抵押借款，P2P平台大都靠提高对房子的估价来吸引用户，抵押率过高或者房地产价格波动都会导致借款人不归还借款。

项目举例：

四、票据贷

所谓票据贷，是指借款企业以银行、企业到期承兑的商业汇票作为抵押，以此来融资，汇票到期后，借款人可以直接拿着汇票去银行、企业兑现。汇票主要有两种：一种是银票，一种是商票。

二者的本质区别就在于银行承兑汇票是由银行付款，是一种银行信用。而商业承兑汇票的付款人是企业，是一种企业信用。在目前我国企业信用普遍不高的市场环境下，目前开展票据理财业务的平台，大部分为银行承兑汇票，有银行做背书，风险较小，更为可靠。

代表平台：金银猫，票据宝

风险点：

1)假票风险。当前市场上流通有假票、克隆票，如非专业人员难辨真假，甚至一些假票本身就是出自专业银行，这要取决于平台的风控能力。

2)平台自身的信用风险。票据理财合理的收益区间是4%—9%，很多平台为了更好的宣传和推广这类理财产品，会以超高的收益率吸引投资者，其背后的原因可能是平台利用质押的票据进行了其它高风险的投资，这就偏离了P2P信用中介的本质，投资人应引起警惕。另外，高额的补贴不可能成为常态，一旦平台资金周转出现问题，就会导致平台难以偿还投资者的本金和收益。

项目举例：

五、供应链金融

供应链金融模式，简单来说就是以核心企业的信用为担保，为上下游合作企业进行融资。其本质就是将产业链上下游的中小微企业在核心企业的信用提升下，获得P2P平台的金融服务。比如建筑行业供应链：

服务对象是建筑施工企业及其上下游企业，上游的建筑材料供应商，将核心企业给它的应收账款或者商票在担保公司进行抵押，在平台进行融资并用于自身的再生产，若上游供应商不能按时还款，担保公司可凭应收账款或者核心企业的商票向核心企业收款。

下游的代理商在接到核心企业的施工订单之后，可以凭借核心企业的订单在平台获得融资，施工完成后，核心企业支付的工程款作为还款来源。

代表平台：投融家、道口贷

风险点：

1、核心企业破产倒闭。由于供应链金融是围绕核心企业在运行，投资者需要了解核心企业是否有足够的风险抵抗能力。一般情况下，选择上市公司、知名企业作为行业内的核心企业。

2、项目的真实性。小微企业伪造应收账款，用假合同来骗取贷款。投资者要详细核实是否存在这个项目、项目的详细介绍等，以及平台上关于项目的相关信息资料介绍是否充分披露。

项目举例：

六、合作模式

1)融资租赁

融资租赁是指出租人根据承租人需要，出资购买租赁物，提供给承租人使用，承租人支付租金的交易活动。

比如，常见的汽车“以租代购”就属于融资租赁的范畴，把汽车使用权和所有权分离，顾客以长期租赁的方式获得车辆的使用权，之后逐月支付租金，等租期满了，汽车的所有权归顾客。

还有一些大型基础建设项目也通常采用这种方式，如甲向乙租赁设备一台，双方约定租赁期10年，期间甲向乙按照约定的方式支付本金和利息，租赁期结束后该设备归甲所有。

在融资租赁业务中，P2P平台通常以融资租赁公司回购担保作为保障，少数平台还会引进担保机构对投资者进行本息保障。

2)商业保理

商业保理简单来说就是卖方将货物卖给买方，卖方可将贸易过程中销售或合同所产生的应收账款转让给保理公司，再由保理商为卖方提供现金流提前用于采购、生产等，以避免应收账款产生到收回期间企业资金周转的难题。

说直白点，原来是一手交钱一手交货，现在有了商业保理公司，没钱可以赊账，商业保理公司先帮买家垫付，凡是涉及贸易赊销的企业都会需要保理公司。保理公司垫付的钱可以从银行借，当然也可以和P2P平台合作进行融资。

以前，融资租赁与P2P平台的合作主要采用收益权转让或债权转让模式。即把融资租赁产生的收益或直接将融资租赁债权通过P2P平台转让给投资人。而商业保理与P2P平台的合作主要采用应收账款转让模式，即供应商将应收账款转让给商业保理公司，商业保理公司与P2P平台鉴定合作协议，将该应收账款转让给平台投资人。

但目前，由于融资租赁和商业保理与P2P平台的合作模式采用了债权转让模式，涉及资产证券化而被监管严格禁止：

P2P平台的债权转让合作模式已经被禁止，不仅包括融资租赁公司租赁债权转让，还包括信托计划受益权转让、保理应收账款转让、小贷公司债权转让等。

2016年4月份，国务院办公厅印发的《互联网金融风险专项整治工作实施方案》中提到了“P2P未经批准不得从事资产管理、债权转让、股权转让、股市配资等业务”。

2016年8月24日发布的网贷暂行办法也明确指出“网络借贷信息中介机构不得开展类资产证券化业务或实现以打包资产、证券化资产、信托资产、基金份额等形式的债权转让行为”。

但是，虽然监管禁止非银金融机构将债权转让给P2P平台投资人来募集资金，但是这不代表P2P平台不能与其合作，下图所采用的合作模式是符合法律规定的：

该模式下：

1、P2P平台与合作的第三方机构只起到了撮合借款人和投资人的信息中介的桥梁作用，投资人和借款人直接签订借款合同，做到了一一匹配。这就避免了资金拆分、期限错配的问题。

2、平台和第三方机构进行合作共享资产端，借贷双方的资金通过网贷平台的银行存管账户直接到借款人账户，不经过平台和第三方合作机构。平台与合作机构收取的都是居间服务费，借款利息由P2P平台的投资人收取。这也避免了资金池与自融的问题。

3、隔离了风险，投资者不会因为第三方公司的倒闭而受到牵连。因为投资人与借款人直接签订借款协议，借款人只对P2P平台的投资人还本付息。

项目举例：

狂人总结陈词：

通过穿透底层业务，投资人对P2P行业就有了更深刻的认识，对风险的认知也会更加清晰，在选择P2P平台或选择标的项目时对潜在风险就更加了解，同时还可以结合资产属性进行多样化资产配置。

1、个人信用贷款，虽然没有抵押物作为保障，但其符合P2P网贷小额、分散、透明的特点，个人借款金额一般都在10万以内，就算出现逾期坏账，对平台的影响也较小，对风控措施做的比较到位的平台，目前来说是比较好的业务类型。

2、车贷是比较成熟的业务，由于具有天然的抵押或质押物车辆，风险很小。另外，车贷的借款金额根据车价的估值，一般都在20万以内，容易符合小额分散的监管要求。目前，很多平台都开始转型做车贷业务，车贷优质资产端的竞争也比较激烈，不过，随着家庭车辆的增多，车贷市场的前景还是比较广阔的。

3、房贷业务目前受政策“限额令”的影响，发展受到了很大的限制。其实，狂人也不建议过多投资房抵贷的项目，一是借款额度较大，二是房价受房地产市场的影响，风险较大。

4、票据业务其实是不错的业务类型，只要是正规做票据业务的平台，银票都有银行做背书，风险较小。但存在的主要问题是收益不会太高，性价比较低。

5、供应链金融事实上一直以来都是银行的“生意”，算得上优质资产，比如应收账款融资。另一方面，供应链金融切实注入实体经济，解决中小企业融资难的问题，符合大的监管政策走向。

6、对于融资租赁、商业保理等第三方机构与P2P平台合作的模式，由于传统的债权转让模式被监管严格禁止，目前开展此类业务的平台很少。投资人在投资此类业务的项目时应格外谨慎，主要是看是否涉及了权益或债权转让，是否做到了借款人与投资人的一一匹配。

注：文中所涉及的P2P代表平台是为举例，不构成投资建议!

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