01 当新锐厂商入局投资

「不务正业」，似乎成了不少人对新锐游戏厂商搞投资的普遍印象。

比如米哈游投资人造火箭、可控核聚变、脑机接口后，有玩家盲猜这是想在现实中也打造出一列「星穹列车」；

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鹰角网络则在成立4年后，创立开拓芯品牌投资中小团队；女性向大厂叠纸不仅投过真人娱乐公司，还成立了一家专门制作动画的子公司「叠阿尼」……这些新锐厂商在行业投资中崭露头角时，画风似乎也不太一样——它们的投资重点似乎并不在「做游戏」和「投资回报」上。

早前游戏行业投资主体多是老牌大厂，或是外部行业入局者，因此其往往投入巨大，重视回报。

像一些上市公司并购游戏厂商后，多半会与其签署对赌协议，以期证明被投企业的盈利能力，这样的案例还不少，比如盛趣游戏、游久游戏、壳木游戏。

而以米哈游、鹰角等为首的新锐厂商却很少这么做——这倒也正常，这些厂商多是游戏研发出身，擅长内容创作，这使得他们本身就有足够的能力和产能持续研发游戏，因此他们入局投资多半有着其他目的。

那么，这些目的究竟是什么？他们又为此做了哪些布局？我们列举和整理了几家代表性新锐厂商的投资动态，并逐一对其进行了分析。

02 他们搞投资是为了什么？

新锐厂商中投资风格最不可捉摸的，可能就是米哈游了。作为近几年行业的代表性黑马，米哈游最近反而瞄上了人造火箭（东方空间，括号内为公司，下同）、可控核聚变（能量奇点）、脑机接口（零唯一思）这些看似跟游戏八竿子打不着的领域。

东方空间服务包括太空物流和太空探索

即便着眼游戏行业，米哈游也很少投资纯CP（研发商）。在27家被投企业（合伙机构）中，仅有心动、魔剑网络、奥秘之家和阿佩吉4家包含游戏研发，其中纯CP只有魔剑网络一家——米哈游为什么会有这样「思路清奇」的投资动作？

首先是为了「取经」。米哈游投资的厂商虽看似与行业无关，但却在行业所需的某块业务上有独特优势——比如吾立方的动画制作、奥秘之家和阿佩吉的叙事演出、奇响天外的配音……这些单业务优秀的公司，便成了米哈游取经的对象。

比如在接受动画学术趴采访时，米哈游内部动画团队miHoYo Anime曾表示，他们在与外部团队合作上积累了很多经验和教训，这其中或许就有跟米哈游合作过多支PV的吾立方；再比如奇响天外跟米哈游也相互成就已久，其创始人彭博兼任《原神》中配导演、成员Mace最近也晋升为《崩坏3》中配导演。

奇响天外主要成员，大家应该能在米哈游

不少产品中见过这些CV的名字

其次是为了补全上下游生态。比如米哈游投资的Unity，算是游戏研发上游中的引擎；投资的云游戏、周边衍生品、媒体社区等则是行业的下游……很明显，米哈游热衷于通过投资打通上下游产业链，聚拢一批合适的IP生态供应商，为自身更长远和外围的IP发展创造条件。

说到更长远，或许米哈游投资人造火箭、可控核聚变、脑机接口这些看起来离谱的动作，也是为了自身更长远的布局——毕竟，他们可是要在2030年，创造一个10亿人愿意生活的虚拟世界。

比起米哈游，莉莉丝的投资动作要「正规」许多——几乎全部集中在游戏行业（83%，除投资机构），并以完善自身生态为主，呈现出三个方向：

一是强化策略卡牌的赛道优势和品牌印象。比如其投资了《万国觉醒》《Call of Dragons》研发商乐狗科技，SLG厂商乌撒尔网络，策略卡牌厂商游易、水镜工作室等。

二是补充研发、运营、发行能力。除上述企业外，莉莉丝还投资了盖娅互娱（盖娅网络，《刀塔传奇》的韩服代理商）、心动（TapTap主体公司）、胖布丁游戏（莉莉丝《古镜记》的CP）……此外，莉莉丝还会投资一些拥有较强研运能力的厂商，比如英雄游戏、卓杭科技。

三是形成以上海圈为核心的地区优势。在28家获投企业（合伙机构）中，接近一半（46%）位于上海。

同样重心放到上海，打造生态优势的还有叠纸。虽然其投资动作少（11起），但意图却比较明显：强化叙事能力，搭建内容生态。

我们能看到，无论是女性向厂商月环网络，还是二次元厂商月胧吟、星线网络、空塔网络，乃至AVG厂商木狼科技，影游厂商互影科技，叠纸子公司叠阿尼……这些企业都相当重视、并擅长叙事设计和内容创意。

鹰角网络和心动则意外地青睐中小CP。

其中鹰角刚公布了全新品牌开拓芯，将从资金支持、资源共享、团队孵化和线下活动四个方向，扶助中小CP。有意思的是，随着该品牌四个业务方向的公布，此前有些看不懂的鹰角投资动作，也变得有脉络起来：比如资金支持方面，鹰角直接投资了彼方网络、墨日工作室、乙钛科技等独立游戏厂商；

资源共享方面，鹰角投资了动画制作公司吾立方、两点十分、点晴科技，以及音乐制作公司凌音音乐，这些公司除了参与《明日方舟》音视频制作，还将作为合作方，为开拓芯投资的团队提供美术、音乐等资源支持。

团队孵化和线下活动方面，鹰角投资企业动域科技是动域游方孵化器的合作方；镜心智能是独立游戏发行商GameraGame；机核的「BOOOM 暴造」是跟开拓芯联合打造的专业开发者社区；点乐可教育旗下有中国大学生游戏开发联盟，也是开拓芯旗下动域游方孵化器的合作伙伴。

心动对中小CP的支持要「直白」许多，几乎都是直接出手投资持股。作为国内游戏平台TapTap主体公司，心动很早就关注国内独立游戏的发展，9年间先后投资了幻刃网络、皮克皮、木七七（2018年退出持股）、五十游戏等13家独游CP，以及椰岛游戏、薪火游戏、易美工作室等3家独游发行商。

除了上述展开的5家新锐厂商外，其他近期投资动作频频的新晋游戏厂商也各有风格和布局，篇幅原因我们简单聊聊：例如字节跳动跟早前厂商入局游戏行业的态度类似，通过收购有爱互娱和沐瞳科技这些成熟厂商一步到位；

字节跳动投资风格也以并购和战略融资为主，

数据来源于企查查

英雄游戏表现同样有些激进，他们曾收购畅游云端、网易达等游戏公司来扩充自研业务，也曾借投资库洛游戏、钛核互动拿下产品代理权——这种风格，或许也跟英雄互娱掌舵人应书岭、吴旦的投资背景有关；

英雄游戏官网投资关系页面slogan

B站并没想象中那么侧重游戏业务，公司投资布局更多跟平台生态有关，投资领域包括动漫影音制作、文娱传媒、文创电商、企业服务等，游戏只占较少部分（23%），且跟二次元品类强相关；

数据来源于企查查

三七互娱则比较谨慎，一方面没有把鸡蛋放在一个篮子里，投资厂商的产品涉及MMO、模拟经营、SLG、卡牌、二次元、休闲等多赛道，甚至2021年后三七还加大了XR、脑机接口、芯片等技术产业投资力度；

另一方面三七投资的厂商多背景深厚，比如离职FunPlus创立羯磨科技的刘宇宁、离职多益创立离火网络的唐忆鲁、狩龙网络（傲世堂背景）、天津紫龙（已退出）等。

数据来源于企查查

由此来看，厂商的投资受多种因素影响，即便是我们所认为的「不务正业」，也可能只是他们战略引导下的正常布局；同时他们的投资动作逐渐审慎、内敛，像是成了维护自身生态的护城河、探索长远布局的工具——这些布局或是强化赛道、或是抱团发展、或是单纯为了有产品可发。

03 投资关系中的游戏行业

其实对比游戏市场，我们会发现投资层面的竞争可太「佛系」了，且一些厂商还会有合作共赢的态势。

比如鹰角所创立的开拓芯品牌，使得他们的投资路径是向外延展的，这在扶助更多中小CP同时，也形成了围绕自身的全套产业生态，我相信这也将是未来更多厂商愿意尝试的投资路径。

毕竟在开拓芯这样的「一手包办」投资生态之前，很多游戏厂商也早有类似的市场行为，比如成为游戏扳机、诺惟合悦、原子朋克、同歌等投资机构的有限合伙人（这点也能从上述企业投资表中看出来）。

此外，也有厂商得到了「对手」公司的接济。比如浙江十勇士、隆匠网络，均同时拿到了腾讯和网易的投资；青瓷游戏则拿到了腾讯、吉比特、灵犀互娱和B站的融资。

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有意思的是，这种包含投资在内的「合作共赢」态势，在上海游戏圈表现更为明显：

悠星跟鹰角相互持股，心动曾获米哈游、莉莉丝、叠纸、B站、游族等厂商的融资；更深入些会发现，散爆、悠星、鹰角、蛮啾等创始人在公司成立前就曾共事过；再泛一些，其实上海游戏圈的老板大多私交不错，2021年时他们还曾组织「教大伟哥做人」……这种亦敌亦友的行业氛围，或许是如今上海游戏圈发展迅猛的因素之一。

同时我认为这种氛围的搭建，才是投资对于行业发展的长远影响和真正意义，它包括以下两个方面：

一是入局游戏行业更难了。随着内部投资事件增多，游戏行业逐渐形成了相互合作、资金往来、扶持孵化的内循环，这会强化行业内部关系网，同时筛掉一部分外部入局者——其他厂商想要进入游戏行业，得想想自己是否有超越这个内循环的优势。

二是走出游戏行业更简单了。对比前几年，我们能发现游戏公司的投资动作已经超出行业本身，开始向外反哺。比如米哈游、莉莉丝、三七互娱投资高新科技企业，多家游戏公司领军元宇宙和AIGC……这些战略能改变「游戏行业就是做游戏」等固有认知，促进产业价值的成熟和完善。

或许在未来，能有更多游戏厂商能打破产业印象，发挥产业的影响力和助推作用，成为其他产业口中的「入局者」。