一 公司基本情况速览

总股本：5700万 流通股 :1900万

发行价格：22.56元 募集资金：4.29亿

发行市盈率:20.18倍 行业市盈率:46.79倍

所属行业：军工 所属区域：北京

2020年净利润同比增长516.83%

2021年中报净利润同比增长7.54%

二 公司看点

1.行业排名和地位 ：整体排名靠后，军品有优势，公司多次获得军品型号竞标第一名

从2020年国内红外热成像市场市场占有率来看，上市公司中高德红外市场占有率为6.62%居第一位，睿创微纳，大立科技，久之洋，市场占有率分别为3.42%，2.29%，1.57%。公司在2020年的国内市场占有率为0.75%。综合排名在已上市公司中靠后，但公司在十三五期间作为核心部件供应商，多次配合总体单位获得军品型号竞标第一名，获得了批量订单，这说明了公司在军工方面还是有技术优势的。

2.近三年财务数据 ：营收和利润爆发式增长，毛利率高

从下表可以看出，报告期内公司的营收和利润爆发式增长，主要原因是2019年，2020年公司中标了两个大的军工项目的标的，两个标的营收占比达到了48.63%和73.59%。公司预计今年1-9月的业绩较上年略有下降或小幅增长，公司解释为公司经营规模的扩大，公司员工人数及房屋租赁增加较多，导致成本和费用增加所致。个人觉得今年营收没有爆发可能和前两年那两个大标执行完了也有关系。

上表数据来源招股说明书和作者整理

公司预计2021年1-9月归属于上市公司股东的净利润为：4000万元至4500万元，与上年同期相比变动幅度为：-4.78%至7.13%。以上数据来源公司9月17日公告

3.技术水平 国内一流 行业领先

公司及其控股子公司共拥有专利44项，其中发明专利17项，实用新型专利18项，外观设计专利9项，另有计算机软件著作权38项。公司能够获得军方的认可，技术水平肯定是不错的，公司掌握的核心技术有探测器驱动控制技术，基于热成像图像降噪与增强技术，光学气体成像技术，高精度转台控制技术，高可靠摆镜组件控制技术，中波红外镜头技术等，均处于国内先进水平。另外从公司的研发投入来看，2018年1890.34万元，2019年2235.48万元，2020年3312.18万元，每年都是上涨的，说明公司还是比较重视研发这一块。

4.公司客户 军方为主

2020年公司第一大客户为中国兵器工业集团，占据了公司74.67%营收，中国兵器装备集团占据了公司2.92%的营收，军工产品一旦定型，基本上都是长期订单，对公司业绩有一定保障作用。民用方面公司客户销售排名靠前的是买买科技（6.25%），重庆远舟（3.07%）和新光光电（2.98%）。

5.可比上市公司优势 净资产收益率高于同行（2019年和2020年）

同行业上市公司比较多，比较起来公司无论是从公司规模，毛利率，还是从产业链的布局来看（公司做的是机芯和整机，而高德红外等同行都能做探测器以及探测器所需的芯片），都要比同行业公司有些差距，最终惊奇的发现公司的净资产收益率在2019年和2020年远远高于同行。

报告期内A股对标公司净资产收益率对比如下

6. 名字加分 富吉瑞

富吉瑞 多吉利的名字，富强吉利祥瑞

7. 题材和概念 ①军工 ②电子设备 ③安防④军民融合 另外如果进一步挖掘公司红外热成像市场的军用和民用的应用领域，还可以挖掘出很多概念来，比如民用方面在工业，医疗，安防监控和科学研究等领域的应用。如果这股炒作起来我们继续深挖概念。

8.发行价格22.56元 流通盘4.29亿 发行市盈率20.18倍。

三 估值和思路分享

公司是一家主要从事红外热成像产品和系统的研发，生产和销售，并为客户提供解决方案的高新技术企业。公司的产品应用于军用和民用领域。在军用领域主要应用于通用机械，单兵，地面装备和水上装备等；在民用领域主要应用于工业测温，气体检测，石油化工，电力检测，安防监控，医疗检疫和消防应急等。报告期内公司业绩保持高速增长，毛利率超高，技术水平在行业内处于领先地位，军工产品为主，民用为辅，整体看来还是一家不错的企业，就是与同行相比，规模有点小，竞争力也偏弱，公司受军方订单影响，营收波动比较大，富吉瑞很好听的名字，给予一般关注。竞价开的低可以考虑出手。

重要申明：本人不荐股，文章内容属于个人操作心得分享，所有观点不构成任何股票买卖依据！据此投资风险自理！