8月20日晚，万达电影发布2019年半年报。报告期内，万达电影营业收入为75.6亿元，比去年同期下降11.2%。归属上市公司的净利润大幅下降61.9%，扣非净利润也下降40.7%，仅有5亿元。这意味着，万达电影此番净利润大幅下滑并非偶然，原因或出自业务面本身。

报告期内，万达电影的另一桩大事是并购万达影视。通过这次并购，万达电影终于按照王健林此前的规划，切入了电影投资、制作等上游业务，开始试图覆盖电影全产业链。只是，被装入上市公司的第一个报告期，万达影视的表现并不出彩。

影院建设、盈利皆遇瓶颈

2019年上半年，万达电影营收及利润双双下滑，净利润下滑幅度尤其大，达到61.88%。万达电影对此解释称，这是由于票房收入下降、单荧幕产出持续下滑等。这两项可以追溯至万达电影持续多年的院线业务。

半年报显示，万达电影在报告期内的观影收入为46.6亿元，广告收入为11.4亿元，商品、餐饮销售收入9.3亿元，这三者与院线相关的业务占万达电影总营收比重达89%。但与去年同期相比，院线相关业务营收有明显下降。

从业务面上看，截止至2019年上半年，公司国内新增影城25家，拥有已开业影城617家。2018年11月，万达电影在投资者关系活动记录中曾表示，未来几年公司将保持每年80到100家影院的拓展速度，以保持市场占有率。但以2019年上半年的数据来看，这一目标达成起来有难度。

不仅影院建设遭遇瓶颈，万达电影已建成的影院盈利状况也令人堪忧。2015年资产重组时，万达电影曾募集配套资金，其中10亿元被投入至“影院建设项目”中，且在2016年底，项目已经达到了预定使用状态。

募集资金时，万达电影曾承诺，项目的年均利润总额达到1.5亿元。但2019年上半年，该项目仅实现盈利655.6万元，与预期相差6673.9万元，留给下半年相当大的压力。公司对此解释为，部分新建影院仍处于市场培育期，以及市场竞争激烈导致部分影城收益下降。

某种程度上讲，万达电影的院线业务营收下滑与影视行业大环境不景气息息相关，2019年上半年度，全国电影市场票房收入为311.7亿元，同比下降2.7%；观影人次8.1亿元，同比减少10.3%。

万达影视业绩堪忧

万达电影在半年报中，还将营收下滑归因于一点：万达影视在报告期内主控影片上映较少。

由于同一控制下的企业合并需要追溯调整，万达电影对去年同期及2018年报中的营业收入都作出了调整，将万达影视纳入了合并范围。上年同期，万达电影调整前与调整后的营收数字相差金额达到11.5亿元，归属上市公司股东的净利润相差达到4.8亿元。可见去年同期万达影视盈利能力之强。

可在2019年5月被装入上市公司后，万达影视在报告期内为万达电影贡献了7.1%的营业收入以及6.5%的净利润。作为2018年捧出一部大热影片《唐人街探案2》的公司，这一数字未免差强人意。

2019年上半年，万达影视主导或参与出品的作品包括《飞驰人生》《过春天》《人间喜剧》《熊出没6》《反贪风暴4》等，数量较少，且部分影片票房未达预期。猫眼电影数据显示，由艾伦等人主演的《人间喜剧》票房仅有6288.8万元，作为片方的万达影视仅能分得2147.3万元。

重组之时，万达影视与万达电影签订了业绩补偿承诺，万达投资、莘县融智及王健林的妻子林宁共同承诺，2018-2021年间，万达影视的净利润数将不得低于7.63亿元、8.88亿元、10.69亿元及12.74亿元，否则前三者将对与上市公司作出业绩补偿。2018年，万达影视以7.99亿元勉强过关。但2019年上半年，万达影视净利润仅为3250.5万元，巨大的营收压力都压在了下半年。

半年报中，万达电影也透露了下半年公司将登荧幕的作品：电影方面，包括《沉默的证人》《全职高手之巅峰荣耀》《误杀》《烈火英雄》《中国机长》；电视剧方面则包括《空降利刃》《激荡》《大时代》《最好的时代》《隐秘而伟大》等。

目前，由张家辉、杨紫等人主演的《沉默的证人》已经于8月16日上映。猫眼电影数据显示，截止至2019年8月20日，共斩获1.55亿票房。其中，作为片方的万达能收获约5241.7万元。更早前上映的《烈火英雄》则票房则为14.77亿元，但这部片子万达影视仅作为联合出品方，能斩获多少分账票房还是未知。想要在2019年末达成业绩承诺，万达影视的下半年还需要点运气。（文/詹方歌 来源/投中网零度工作室）