春节期间肺炎疫情的席卷，牵动着举国上下的神经。而在此风口浪尖上，著名私立医院北京和睦家1月27日发出的，其发热门诊因升级改造暂停接诊的消息一时引发争议。虽然3天后北京和睦家宣称其发热门诊已恢复接诊，但这家系出复星，已两次上市，却依旧亏损的私立医院的前世今生，也成了外界热议的话题。

在全民抗击肺炎疫情火热阶段突然宣告发热门诊升级改造，暂停接诊的北京和睦家引发市场热议，而这则和和睦家的“昂贵”标签有关。不过，由于和睦家在初期便以服务有付费高昂的外资保险客户为主，导致其目前其客户对医保报销的敏感度不高。另外，和睦家还形成了相适应的商业保险合作模式。

值得注意的是，距上次和睦家引发市场大幅关注才数月有余。新风天域斥资99亿元向TPG、复星医药等现有股东收购和睦家，收购后也成为中国最大的上市综合私立医疗服务机构之一。这也将和睦家与复星的关系再度拉到台前。

至于复星甩手和睦家的原因，或与和睦家依旧未见盈利有关。彼时复星看重毛利率高的医疗器械业务，但和睦家向医疗服务机构的转型使得其回报慢。另外，和睦家创始人李碧菁坚持的全科的道路，也比专科盈利效果差。

不过，在新风天域的百亿交易完成后，轻资产模式也将成为和睦家重要的发展方向。

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昂贵的和睦家

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在各界群众举国之力抗击肺炎疫情的大环境下，1月27日，北京和睦家医院官方微信发布公告，表示“根据目前新型冠状病毒疫情情况，为进一步提升应对能力，按照卫生行政部门要求，从即日起，北京和睦家医院发热门诊升级改造，暂时停诊”。

而这一公告一时间激起千层浪，甚至，关于和睦家收着高昂的就诊费用却无一点社会担当的指责铺面而来。

好在，1月30日，北京和睦家宣称其发热门诊已恢复接诊，外界对其争议才稍有平息。

而此事件，也让这家贴着“昂贵”标签的私立医院再次走进大众视野。

对于和睦家的收费标准，以上海和睦家新城医院为例，该医院门诊费定在1200元到1800元，急诊一次的基本费用在3000元以上。

这则与和睦家发家之初，将拥有付费高昂的外资保险客户群作为其主要的品牌服务对象有关。据其创始人李碧菁透露，和睦家刚在中国开业的时候，99%的患者都是外国人，因为能让外国人在中国体验“家乡”的医疗服务。

不过，在多年发展中，和睦家的患者结构已发生改变，在其目前的客户中，70%多是中国人，约30%是外国人。

而在付费机制上，和睦家与其他民营医院一样，较难纳入医保。这也导致了和睦家的客户大多为有一定消费能力的患者，对医保报销的敏感度不高。另外，和睦家形成了相适应的商业保险合作模式。

目前，和睦家商保客户比例只占到 39%，其大部分客户为自负客户。

李碧菁曾介绍，和睦家的医保模式借鉴了美国凯撒医疗集团（Kaiser Permanente），明确医院、医生、患者和保险公司的利益。据了解，目前北京和睦家医院与超过40家国际保险公司建立了直接结算业务合作，可代表患者直接向保险公司理赔。

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系出复星

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而距离和睦家上次频遭曝光则仅数月有余。

2019年7月，新风天域、复星医药、德太投资（TPG）等联合发布公告，称和睦家将以12.27亿美元出售给梁锦松旗下的新风天域集团。交易完成后，十年老股东复星将得到4.29亿美元现金和新风医疗（NFH）6.62%的股权，实现间接参与和睦家的管理。

然而，民营医院投资经历了2015-2017年的狂飙突进，2018年便进入了抛售狂潮，大量上市公司和PE机构迫于资本寒冬几乎都在抛售手中的医院。

在这种情况下，近100亿元的估值也引发市场不少质疑，而这笔交易，也使得复星医药获得约 16.47亿元的收益。

这也将和睦家与复星的关系拉到台前。

复星医药董事长陈启宇曾表示，复星的医疗服务总体有两张名片，禅医（佛山禅城中心医院）是一张名片，而和睦家则是另一张名片。

自2009年复星贷款2200万美元在美国二级交易市场购买了美中互利152万股，此后复星便不断增资，而由于自1994年挂牌纳斯达克以来，美中互利在美国股市中一直不温不火，便萌生退市准备。而在美中互利退市前，凭借17.4%的持股量，复星已是美中互利的第一大股东。

而主营业务是在中国提供医疗健康服务与医疗器械代理的美中互利，使得其子公司和睦家拥有大型跨国器械公司在中国区的独家代理。而复星最初的目标便是看好美中互利的医疗器械与独家代理权。

虽然如今“分道扬镳”，但复星表示，与和睦家的合作关系不会终止。

而和睦家与复星的合作，医疗保险则是重要的一部分。2016年5月，和睦家医疗与复星旗下永安保险推出“和睦医疗保险”产品：由和睦家全科医生实时、全程跟踪客户健康，提供每年千万保障额度，除门诊及住院外，涵盖境外紧急医疗及救援、和睦家优质孕产、学龄前安全疫苗等服务及保障。

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转型医疗服务商

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在“脱离”复星后，依靠新风天域在纽交所重新上市被李碧菁看作是新阶段的开始。而和睦家却还陷入在亏损的困境。

复星医药2018年财报中提到：“联营企业和睦家因为业务扩张，经营亏损有所扩大”，这对于一直靠负债收购的复星形成了盈利增长的拖累，同时，据此次复星医药的资产出售公告披露，2018年，和睦家总营收约人民币20.6亿元，亏损约1.8亿元，在2018年财报中，复星就明确将和睦家的亏损与几个创新医药的研发投入列为主要的亏损源。

另外，数据显示，2019年1-5月，和睦家依然在持续亏损，其5个月总营收约10亿元，当期亏损8900万元。

而和睦家的亏损也或与其从医疗器械销售转向提供医疗服务有关。

资料显示，在国内私立医疗服务的起步期，和睦家拥有的达芬奇机器人这类大型器械远比长线投入的医疗服务净利润大的多。据财报显示，2010年-2014年，收购了美中互利旗下医疗器械业务的复星，医疗器械的收入毛利在保持40%以上，医疗服务的营收毛利是其一半。

而医疗服务项目的单体规模增长有限，只有通过连锁扩张才能迅速扩大规模，实现快速增长。但也需要强化运营管理，逐步解决成本较高的问题。

目前，和睦家的业务主要由医院住院部门和综合门诊诊所组成。截至2019年中，公司约99.6%的收入来自医疗保健服务。其中，门诊服务占保健服务收入比重为62.7%，住院服务占保健服务收入比重为37.3%。

其中，妇产科、儿科及家庭医学为和睦家最主要的三个专科项目，于2019年中分别占比22.1%、14.7%、10.2%。

不过，虽然专科的利润率更高，但李碧菁认为，全科才是正确的方向，早在1997年，其第一家医院建立的时候，最大的科室就是全科。专注妇儿产科并非和睦家的全部计划。

据了解，和睦家目前于北京、上海、广州、天津、青岛、杭州、博鳌等四个一线城市和部分二线城市运营7家医院，总注册床位700余张。除此之外，公司还有18家诊所及2家医院在建，包括目前深圳在建的医院。

而除了将现有医院科室做大做强、向二线城市拓展，在经历了十年后复星的主动放弃，轻资产模式也将成为和睦家重要的发展方向。

作为与新风天域交易的一部分，和睦家医疗将获得新风天域 6.4 万平方米医院（深圳三九医院）的独家经营权。

新风天域公司首席执行官吴启楠表示，这种取管理合同的模式，由第三方做重资产投入，和睦家靠收取管理费来运营，由新风天域承担固定资产投入成本将极大减轻和睦家的财务报表压力，上市公司将获得比较稳定的盈利增长空间。

而在李碧菁看来，这种主要投资是合作方，和睦家仅输出模式，对医院进行全面管理的方式，使得和睦家的托管业务从第一年开始就会有收入，且不会对利润造成负影响。