对于持续亏损、研发费用高企的AI企业来说，IPO似乎是“续命”的灵丹妙药，继商汤科技、云从科技、格灵深瞳等AI企业先后登陆资本市场，云飞励天、旷视科技等公司也纷纷寻求IPO之后，AI语音企业思必驰科技股份有限公司（以下简称：思必驰）也向上市发起冲击，公司科创板IPO于7月15日获上交所受理。

逃不出的亏损魔咒

思必驰是一家专业的对话式人工智能平台型企业，基于全链路智能对话系统定制开发平台和人工智能语音芯片，提供软硬件结合的人工智能技术与产品服务，实现普适的智能人机信息交互。智能人机交互软件产品、软硬一体化人工智能产品、对话式人工智能技术服务构成思必驰的主要产品及服务，可应用于智能家电、智能汽车、消费电子等领域，客户包括上汽、北汽、理想、哪吒、OPPO等。

与大部分AI企业一样，思必驰目前还处于持续亏损的状态。2019~2021年，公司的营业收入分别为1.15亿元、2.37亿元、3.07亿元；归母净利润分别为-2.51亿元、-1.8亿元、-2.98亿元。较大金额的亏损受到公司高额的费用支出影响较大，报告期内思必驰的销售费用、管理费用、研发费用、财务费用之和分别为3.75亿元、4.11亿元、5.71亿元，销售、管理、研发是开销的大头。

寻求突破却导致毛利率下滑

当然，面对持续亏损，思必驰也在积极求变，与很多AI企业一样，销售智能硬件产品成为思必驰寻求突破的重点方向，但是效果似乎并不理想。

思必驰的软硬一体化人工智能产品集成了公司的智能语音语言交互技术，主要包括AI语音芯片、AI模组以及智能HUD、智能投影仪、智能音箱等AI终端。2019~2021年，软硬一体化人工智能产品的收入从2208.47万元增长至1.01亿元，占主营业务的比重从19.27%增长至33%，尤其是2021年，公司主营业务收入的增长主要来自软硬一体化人工智能产品。

但是该类产品的毛利率却持续下滑，2019~2021年分别为28.75%、24.74%、19.12%；同期公司主营业务毛利率分别为72.17%、69.74%、58.15%。虽然思必驰积极寻求业务上的突破口，但是很大程度上却造成了公司主营业务整体毛利率的下降。

市场看好明星资本影响力，阿里却不断减持套现

针对思必驰科创板IPO，市场上很多观点都将注意力放在了其创始团队的剑桥大学背景，以及公司背后明星资本的影响力上。

高始兴和俞凯合计控制思必驰36.77%的股份，为公司实际控制人，高始兴2006年毕业于剑桥大学，获得技术政策专业硕士学位；俞凯也是同年毕业于剑桥大学工程系，获得语音识别博士学位，目前还同时担任上海交通大学计算机系特别研究员及教授。

至于思必驰的股东，市场上提及最多的就是阿里系的阿里网络持股13.22%，是第二大股东，苏州联想之星持股5.21%为第六大股东，此外还有珠海大横琴、中新创投、深创投三家国有股东。

但是这些市场观点似乎只关注到思必驰股东阵容的华丽，而忽略了这些明星股东中有不少都在近年来对思必驰进行了减持。以阿里系为例，通过天眼查数据可以发现，阿里系资本在思必驰2015年和2016年的B轮和C轮融资累计投入3亿元，但此后再无追加投资。

招股书显示，报告期初，阿里网络为思必驰直接持股最多的股东，持股比例为18.32%，但是在此之后，阿里系不断减持公司股份套现，2020年4月阿里网络合计转让思必驰1.1%的股权，同年10月又转让了思必驰0.7%的股权，合计套现超过1亿元，持股比例也下降至目前的13.22%。明星资本作为股东为思必驰背书是事实，但还应当综合很多股东的减持行为，如此做出的判断或许才更为客观。

思必驰还未逃出持续亏损的魔咒，寻求突破似乎也效果不佳，虽有明星资本作为股东，但这些股东中也有很多转让公司股权套现的行为，这些因素对公司IPO又会产生怎样的影响，银柿财经将保持关注。