央广网北京4月13日消息（记者梁婧 王吉星）据中央广播电视总台经济之声《视听大会》报道，得益于权益和债市的回暖，“固收+”收益“回血”，基金发行开始回暖。数据显示，今年以来“固收+”基金募集规模近200亿元，且有多只规模超15亿元。“固收+”到底加的是什么？如何避免被“固收－”？产品如何选，怎么投？主持人梁婧对话恒泰证券资深投资顾问高佳。

“固收+”如何“+”？

所谓“固收+”，是以债券、现金等固定收益资产打底，同时加之以权益资产，力争在严格控制风险的前提下追求长期稳健回报的投资策略。其中，“+”的产品为股票、可转债、打新、衍生品等，因策略和产品定位而异，而“+”的具体策略一般有三类。

第一，CPPI策略，相当于产品里一部分资金作为“安全垫”。在市场出现机会时，CPPI策略会将权益类资产占比提高，以捕捉市场机会，而在市场下跌时，CPPI策略也会快速降低仓位，实现止损以保证本金安全。

第二，择时策略，做债券类和权益类的切换。当债券市场表现好重仓债券；当权益类市场转暖或上升趋势下，调整债券和权益类的持仓比例。不过限制权益类上限30%，这一策略更多让基金经理把握股债的转换点。

第三，双基金经理配置的“股债分仓”策略。把基金做分仓管理，各部分管理各部分的权限。比如，按照30%的上限给权益类基金经理做权益类配置，其余以债券作为资产打底的固收部分进行债券类配置。

如何避免被“固收－”？

“固收+”产品多数以固收类资产打底，“+”的部分通常为权益类资产且多为股票，希望增厚收益。但在市场调整影响下，权益类资产的负收益会抵消掉固收类资产的正收益，“固收+”屡屡变成“固收－”。

高佳认为，如果基金本身和规模没有问题，同时基金经理能正向跟投资者沟通，只要它所持有的标的中没有极端性的风险，出现“固收－”，反而是固收类产品最好的加仓时机。投资者想尽量避免“固收－”，需要在挑选产品的时候从三个角度出发：一是产品在过去长期的一段时间里是否取得过较好收益，回撤是否能小一些；二是阶段性同期的债券市场和股票市场对比，某一阶段是否出现过大幅跑输的情况；三是业绩是否有持续性。

“固收+”产品如何选？

首先，机构会对基金进行评级，优先考虑评级高的产品；其次，关注是否在指数的相对高点有分红，主动帮投资者锁定收益；第三，回撤控制要好，即便在回撤比较大的年限，幅度也应在5%以内。

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